本周消息面概述

　     供应面：咨询机构Oil Movements周四表示，未计入安哥拉和厄瓜多尔的石油输出国组织(OPEC)各成员国，在截至5月16日的四周内，石油日均出口料减少19万桶。根据Oil Movements最新数据，OPEC-11国成员每日海运原油出口料为2210万桶，比截至4月18日止四周日均出口量2229万桶每日减少19万桶。 在截至5月16日的四周内，中东地区每日海运原油出口料减少14万桶，为1601万桶。

　　需求面： EIA公布的数据显示，截至4月24日当周，美国原油库存增加410万桶至3.747亿桶，预估为增加210万桶；美国汽油库存减少470万桶至2.126亿桶，预估为减少20万桶。

　　宏观经济数据：4月份ISM制造业指数升至40.1，3月份为36.3。接受道琼斯通讯社调查的经济学家此前预计4月份ISM制造业指数为38.3。该指数低于50表明制造业萎缩。

　　PTA现货情况：PTA现货内外盘市场行情趋于平稳，因五一假期临近炒作热情退却及成本支撑作用减弱的影响。华东内盘市场卖方报盘价格仍然持稳在8100元/吨以上的水平，市场人士多持观望态度，主流商谈价格稳定在8000元/吨左右。

　　国际原油：本周5个交易日中前两个交易日价格回落，后3个交易日原油价格又反弹至50美元上方。本周五原油期货大幅反弹，结算价超过每桶53美元，创六周高点。原因是大量新增投资基金入市以及市场对汽油需求旺季的预期推动油价走高。NYMEX-6轻质低硫原油期货合约连续第三天上涨，结算价涨2.08美元，至53.20美元，一度触及3月26日以来最高水平53.65美元。 根据季节性变化，进入5月份，驾车出行高峰将至，因此新基金纷纷入市，尤其是买进汽油期货。美国能源情报署(EIA)预计驾车高峰期的汽油需求将较上年增加1%。美国供应管理学会(ISM)周五公布的数据显示，由于生产和订购活动升温，美国4月份制造业萎缩速度放缓。4月份ISM制造业指数升至40.1，3月份为36.3。其中分项指数4月份新订单指数升至47.2，3月份为41.2。4月份生产指数升至40.4，3月份为36.4。虽然夏季用油高峰即将来临，加之部分经济数据降幅放缓，但是我们也注意到美国汽车数据并不理想。本周五公布的美国汽车销量数据没有显示出任何经济复苏的迹象，汽车生产商称围绕通用汽车公司和克莱斯勒前景的不确定性拖累了月末的汽车销量，抵消了月初销售强劲的影响。克莱斯勒4月份销量下滑48%，丰田汽车公司4月份汽车销量较上年同期减少42%。通用汽车4月份轻型汽车销量为172150辆，较上年同期减少33%，但较3月份增加11%。在经济数据好坏参半的情况下，国际原油价格出现震荡行情是理所当然的。自今年一月份开始国际原油价格一直处于宽幅震荡，3月份后油价虽然继续震荡，但其底部在抬高。

　　PTA：本周由于“五一”假期交易日为4天，4个交易日中的前两个交易日价格出现强劲上扬，其中周二盘中出现涨停，但是后两个交易日价格未继续上扬而是出现回调。从整体格局看，PTA909主力合约依然处在上升通道，在7500附近可能碰到压力，但不影响整体趋势。今年3月份来，PTA在供应趋紧的状况下开始年后第二波强势趋势，截至到目前价格已经基本回到去年十月份暴跌行情开始之前的水平。目前价格已经基本回到2008年6月最高水平到11月最低水平的中间位置，换句话说就是其价格反弹已达50%水平。支撑其上涨的最大因素便是其上游供应不足，加之下游季节性需求旺盛的结果。本周PTA国内现货中纤报价上升至8000元附近，较上周累计上涨500元左右。目前，由于成本支撑作用减弱的影响，PTA现货内外盘市场行情渐渐趋于平稳。本周上游PX价格也渐渐趋于平稳，亚洲FOB报价在1185美元附近，与上周价格变化不大。下游聚酯方面，从常熟涤丝市场获悉，本周在聚酯原料的价格涨拉动下，该市场涤丝价格呈"延续再度上涨"的行情走势，一周里涨幅达400-500元/吨，在此同时成交量也呈上升的态势，至29日后涤丝市场行情开始回落。总体来说，本周PTA无论上游下游整体水平虽然向上浮动，但是幅度趋于平稳，因此PTA现货月价格没有单边上扬，在7500附近碰到阻力。

　　基本面因素分析

　　据纽约4月29日消息，美国能源资料协会(EIA)周三公布的数据显示，上周美国原油库存增加至19年新高。 EIA公布的数据显示，截至4月24日当周，美国商业原油库存增加410万桶至3.747亿桶，预估为增加210万桶；美国当周原油日进口量减少31000桶至982万桶。截至4月24日当周，美国战略储备石油库存增加123万桶至7.167亿万桶，连续17周增加。

　　美国汽油库意外大幅度下降

　　EIA公布的数据显示，截至4月24日当周，美国汽油库存减少470万桶至2.126亿桶，预估为减少20万桶；馏分油库存增加180万桶至1.441亿桶，预估为增加60万桶。美国当周炼厂产能利用率下滑0.7个百分点，至82.7%。

　　本周中纤报价最低为7670元，最高为7950元，最高与最低价格之间相差为280元。本周PTA现货价格较上周上涨5.3%。亚洲PX持稳在1185美元附近FOB韩国，欧洲PX亦持稳在1055－1060美元FOB鹿特丹。本周亚洲PX价格较上周有35美元上涨，幅度仅为3%。

　　后市展望

　　上述我们回顾了本周国际原油市场及国内PTA市场行情，总体来说国际原油仍处在震荡区间，但其底部在渐渐抬高。原油是PTA的源头产品，虽然中间还有几道加工工艺，但是源头产品价格波动对下游产品是至关重要的。在美国经济出现衰退放缓迹象时，对于国际原油来说是个利好因素，但是中间不排除有来回反复的情况，因为还没有经济数据呈现出连续3个月好转。对于目前原油库存达到19年新高是由于国际原油整体价格仍处在低位，趁低吸纳是理所当然的。对于原油后市来说，没有更糟的经济状况出现，国际原油价格可能逐步震荡向上。而国内PTA现货月价格由于3月份涨势凶猛，目前出现碰到些许上涨压力是正常的。我们看出本周后两个交易日PTA虽然回落，但是幅度不大，整个上涨趋势未被改变。因此，如果国际原油底部慢慢抬高的同时，PTA价格下降的空间不大，当然不排除技术回调的可能。

　　注：NYMEX期货原油持仓报告由美国商品期货交易委员会(CFTC)每周五公布，统计的是当周周二NYMEX期货铜的持仓情况，以及与前周周二的增减情况。

　　欧佩克秘书长巴德里： 欧佩克希望油价超过70美元

　　欧佩克秘书长巴德里称，欧佩克希望油超过70美元才可带来合理且可接受的收入。 欧佩克秘书长巴德里在26日召开的发布会上表示，欧佩克希望见到油价至少达到每桶70美元。巴德里对记者表示，每桶50美元的油价不足以弥补未来的投资成本。他补充说，只有油价超过每桶70美元，才可带来合理且可接受的收入。NYMEX 6月轻质低硫原油期货合约24日结算价涨1.93美元，至每桶51.55美元，创4月9日以来的最高结算价水平。

　　国际能源机构：预计2013年全球可能面临原油短缺

　　国际能源机构(IEA)25日指出，由于石油输出国组织(欧佩克)和其它产油国在原油开采和生产方面投资速度减缓，到2013年，全球可能面临原油短缺局面。 国际能源机构执行干事田中伸男当天在东京接受专访时表示，不能排除全球在2013年和2014年面临原油供应短缺的可能性。他指出，目前(全球在原油开采和生产方面的)投资已经下降，如果这一趋势持续下去，那么原油供应困难就会出现。据田中伸男预计，到2013年，欧佩克剩余产能将降至日均350万桶以下。此前，欧佩克秘书长巴德里曾在接受媒体采访时表示，该组织成员国已经推迟了35个原油开采项目。而据日本经产省透露，沙特和科威特则已放弃或推迟了部分在寻找新油田、扩建已有油井以及新建炼油厂等方面的投资计划。

　　行业

　　专家建议增加黄金石油储备

　　对于大家比较关注的“多元化投资”问题，我们是有严格约束条件的，坚持在主要货币和高质量资产中进行重点配置。外汇储备资产除安全要求外，还需要保持充分的流动性，不仅要满足一般对外支付需求，如进口国内需要的物资和技术，支持企业走出去，还要在资本可能出现快速流出、货币面临较大压力的情况下，有效发挥保障国家经济金融稳定安全的作用。波动性大、市场容量小、流动性差的资产不适合外汇储备大规模投资。自2003年以来，我国逐步通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式，增加了黄金储备454吨。目前我国黄金储备已达到1054吨，在各国公布的黄金储备中，只有6个国家超过1000吨，我国排名第五。

　　郭田勇(中央财经大学教授)：

　　增持美国国债是一种无奈的选择。从存量上看，外汇储备有很大部分资产是美国国债，如果减持美债可能引发存量资产的贬值。美债具有流动性强、收益率高等优点。现在也没有更好的吸引资金的投资渠道。从增量来看，我国国际收支双顺差格局还将保持，因此未来持有的美国国债到期时，可以在外汇储备的结构上不断地对增量进行调整。可以增加黄金、石油储备。但这两者的量相较于外汇储备的资金量来说确实很小。未来外汇储备的运用除了国家外汇管理局进行分散投资以外，还可以鼓励企业海外投资，以及鼓励藏汇于民。

　　张明(中国社科院世经所国际金融室副主任)：

　　为了降低中国外汇储备对美国国债的风险暴露水平，中国央行有两种选择。第一种选择是要求美国政府就美国国债市场价值提供可信的保证，将此作为是否继续购买美国国债的前提条件。例如，要求美国政府将美国国债的收益率与通胀指数挂钩，就可以很好地防范未来的通胀风险。第二种选择是利用目前的时间窗口，显着增持能源、大宗商品的现货、期货或相关供应商的股权，以对冲未来美元贬值、能源与大宗商品价格飙升的宏观经济风险。

　　刘煜辉(中国社科院中国经济评价中心主任)：

　　外汇储备不是财政性资产，不能直接用于国内。向国内经济体直接注入货币的做法不合常理。外储内用可以考虑两个方面，一是对外投资，二是进口。目前，外汇储备集中在官方储备的运用并不理想，包括中投公司的运作，也未必达到了当初设想的初衷。因为主权基金牵涉到了国际战略间的平衡问题。新加坡的淡马锡模式可以成功，但作为世界战略大国的中国，这一模式并不可复制。最近中铝收购力拓，以及中国与俄罗斯签订了250亿美元保证3亿吨原油供给的合作等外储运用，方向着眼于中国未来长期的发展，值得称赞，比利用外汇储备购买美国国债要好。因为中国经济受到两大约束，一是市场约束，二是资源约束，这两大约束应该得到缓解。外储运用更重要的方向是中国企业的转型。中国企业现在在全球产业价值链中处于产业末端，所以其未来转型的一个重要方向就是向产业价值链的两端延伸。外汇储备在战略运用上应该更拔高一些。

　　朗盛推出“ECO”塑料系列新产品

　　半结晶产品业务部在朗盛中国的无锡生产基地设有一个研发测试中心(RDTC)。该中心的主要任务之一就是通过广泛的材料测试，加快新品级聚酰胺和聚酯产品的研发速度。不仅亚洲客户可从中获益，其它国家的客户也将受益匪浅。该研发测试中心还与德国多马根(Dormagen)生产基地产品研发部门保持了密切的合作关系。双方通过实验室信息管理系统进行在线交流，实现了测试工作与结果的直接、快速交换。